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股指期货

作者: 蔡向辉
分类: 投资理财
出版社: 东方出版社
出版时间: 2017-04-01
发布时间: 2021-01-02
阅读热度: 8
综合评分: 0
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《股指期货》内容简介

本书从更深层次总结、回顾、反思了我国股指期货上市10年来的有关情况,尤其是重点讨论了对股指期货的认识,以及对社会质疑这一现象的认识。除此之外,还在实践层面提出了具体的政策建议。可以说理论与实践并重,是一本系统解读股指期货的好书。蔡向辉,金融学博士,高级经济师,拥有注册金融分析师(CFA)资格证书。现任中国金融期货交易所党委办公室(董事会办公室)主任兼任办公室主任。已发表论文若干,著有《三足立鼎——股指期货影响股市波动的机制解析及实证检验》(中国金融出版社2011年出版)。

《股指期货》章节目录
  • 总序
  • 序言一 风险不远,期货很近
  • 序言二 五行山下,上路取经
  • 第一章 期货的意义
  • 第一节 岁月的积淀
  • 1.历史实践锤炼出中坚风骨
  • 2.成熟资本市场的标准配置
  • 3.认识随着实践发展而深化
  • 第二节 独特的价值
  • 1.有效管理风险,降低交易成本,提高经济及金融弹性
  • 2.促进价格发现,提供前瞻性指标,引导社会资源配置
  • 3.优化风险配置,发挥比较优势,促进社会分工和贸易发展
  • 4.加速金融深化,提高金融自由度,推动发展普惠金融
  • 5.优化资金动员,增进资本积累,提高经济潜在增长率
  • 6.维护金融话语权,拓展国际影响力,推进风险全球分担
  • 第三节 内在的逻辑
  • 1.风险刻画:期货标准合约成功“复制”现货
  • 2.风险转移:期货对冲平台一体两面
  • 3.风险分散:期货交易机制效率高、成本低、吸引力大
  • 第四节 戴着镣铐起舞
  • 1.期货市场风险可控可测可承受,令人放心
  • 2.股指期货交易风险较大,不适合一般散户
  • 第二章 中国的实践
  • 第一节 历史的选择
  • 1.直观起因:股市波动引发强烈避险需求
  • 2.内在逻辑:股市结构完整与多层次资本市场建设
  • 3.境外借鉴:辩证看待国际成熟市场经验
  • 4.境内基础:商品期货发展经验的继承与发扬
  • 5.破茧而出:痛定思痛后的审慎选择
  • 第二节 安全平稳的起步
  • 1.坚持服务服从于现货,严格管理保障安全平稳
  • 2.期货“量增价平”未跑偏,运行质量逐步提高
  • 3.经济功能逐步发挥,制度红利助推股市升级
  • 4.为金融衍生品加快创新积累实践经验
  • 5.深层次结构性问题难以短时间内彻底解决
  • 第三节 异常波动的考验
  • 1.股市急跌引发踩踏,流动性匮乏酿成危机
  • 2.期指避险功能受重视,“泄洪渠”、“逃生舱”作用显现
  • 3.期指运行未出风险,但承压显著、成交放量、贴水严重
  • 4.连续出台多轮措施,股指期货交易受限
  • 第四节 喧嚣过后的冷静
  • 1.股指期货应声倒下,避险功能发挥受阻,过度承压情况改善
  • 2.股市并未因此提振信心、改变走势,运行质量反而下降
  • 3.新加坡A50市场乘势而起,年交易量冲上全球第七
  • 4.理性反思逐步沉淀,沉默孕育积极力量
  • 第五节 一路相伴的争论
  • 1.即便是对于梦想,也是有人憧憬、有人恐惧
  • 2.当梦想变为现实,股指期货成了股市下跌的“出气筒”
  • 3.股市一旦上涨大涨,股指期货很快就被遗忘
  • 4.市场恐慌异动加剧“做空厌恶”,社会质疑集中涌现
  • 5.痛定思痛,专业理性声音再度凝聚
  • 6.越是对未来有信心,越是对目前有耐心
  • 第三章 股市的回响
  • 第一节 期指避险应用逐步展开
  • 1.对冲成效初现,避险制度红利惠及广大投资者
  • 2.坚定投资者持股信心,A股换手率下降
  • 3.提升成分股效用,机构蓝筹持有偏好增强
  • 4.提高投资安全保障,吸引长线资金入市
  • 第二节 股市宏观稳定性增强
  • 1.对比期指上市前后六年,股市波动性显著下降
  • 2.股市系统风险降低,个股同涨同跌倾向减弱
  • 3.剔除其他因素影响,期指稳定作用依然显著
  • 第三节 股市信息效率提高
  • 1.期指价格发现“更快、更早、更远”
  • 2.股市信息扩容,效率提升
  • 3.股市的期货映像:另一种角度的观察
  • 4.期指“价格发现”源自扎实的机制设计
  • 第四节 投资者微观行为模式优化
  • 1.投资者“追涨杀跌”,加剧股市过度波动
  • 2.股指期货有助于抑制股市正反馈交易倾向
  • 3.期指抑制股市正反馈交易的五种实现机制
  • 4.持续深入推进投资者参与及交易模式改善
  • 第五节 股市流动性影响润物无声
  • 1.市场流动性至关重要,体现平稳吸收价格冲击的能力
  • 2.多数研究认为股指期货有助于提高股市流动性
  • 3.股指期货提高股市流动性的作用渠道
  • 4.国际实践支持股指期货促进现货交易的积极作用
  • 5.我国股指期货促进股市交易的积极作用有待深化
  • 第六节 现货价格影响要辩证看待
  • 1.“下跌元凶”还是“溢价推手”?
  • 2.让全球实践说话
  • 3.我国的实际情况
  • 4.要全面把握和看待
  • 第七节 市场创新进步扎实前行
  • 1.套保内涵不断扩展,服务实体经济与资本市场发展
  • 2.套利模式不断丰富,带动ETF等品种活跃
  • 3.加载量化技术,方向性交易“中性化”发展
  • 4.促进产品创新,满足多元化、个性化理财需求
  • 第四章 昧在其中
  • 第一节 价格认识:期货补充现货,商品金融存异
  • 1.期货完善现货价格揭示,商品与金融侧重不同
  • 2.股市已有充分定价机制,期指价格由现货决定
  • 第二节 价格高低:期指升贴水不是股市走势“指南针”
  • 1.期货如何定价?价差从何而来?
  • 2.准确深入理解期货价格及升贴水的含义
  • 3.股指期货总体升水不改股市下行态势
  • 4.异常波动期间期货大幅贴水还有特殊原因
  • 5.要抓住贴水“打折促销”的机会
  • 第三节 价格引领:先涨先跌但不决定涨跌
  • 1.股指期货“领”的是“先”而不是“跌”
  • 2.股指期货只是“跑得快”而不是“决定”现货价格
  • 3.“早开晚收”是期指价格发现的又一窗口
  • 4.取消期指“早开晚收”后,股市开盘波动加大
  • 第四节 价格收敛:交割日无魔咒
  • 1.交割实现期货价格强制向现货收敛
  • 2.揭开“交割日效应”神秘的面纱
  • 3.完善制度建设可降低乃至去除“交割日效应”影响
  • 4.魔由心生:心病还须心药解
  • 5.我国股指期货市场不存在“交割日魔咒”
  • 第五节 机构套保:“空即是多”
  • 1.机构有序介入,逐步成为重要参与力量
  • 2.机构套保是股指期货空头持仓主体
  • 3.期货空头对应股票多头,机构套保有助股市稳定
  • 4.证券公司在美国同样以做空为主
  • 5.投资者及持仓结构完善任重而道远
  • 第六节 期指投机:热心的“保险推销员”
  • 1.“期货市场利用投机者的赌博天性造福于社会”
  • 2.我国期指投机总体为净多头,承接套保避险抛压
  • 3.期指投机空头也是市场建设的有益成分
  • 4.期货不等于做空,更不存在“裸卖空”
  • 第七节 期指规模:不是分流资金,而是共同繁荣
  • 1.小手段成就“大块头”
  • 2.客观看待期指规模
  • 3.期货合约交易持仓呈现正常的周期性变化
  • 4.极端行情下成交大增是惯例,更是功能积极发挥的反映
  • 5.相对股市,期指热度有限,体现为大跌行情下爆发增长
  • 6.股指期货并未分流资金、挤压其他市场发展
  • 第八节 波动影响:保险并非万能,没有保险万万不能
  • 1.保险只是减少灾害损失,不能阻止灾害发生
  • 2.观察期指对股市波动的影响要有恰当的方法
  • 3.股指期货上市有助于降低我国股市波动
  • 4.股指期货“助涨助跌”似是而非
  • 5.波动并非都是坏事,期指也有促进股市健康波动的成分
  • 第九节 适当性制度:“宁挨人骂,不听人哭”
  • 1.深刻认识“投资者以散户为主”的基本国情
  • 2.境外市场普遍建有投资者分类管理制度
  • 3.期指适当性制度紧扣我国情况,起到实际作用
  • 4.适当性制度的良苦用心体现监管责任担当
  • 5.疏导避险需求,努力让避险制度红利惠及更多投资者
  • 第五章 天下没有新鲜事
  • 第一节 美国:大讨论辨明大方向
  • 1.87股灾引发各方大讨论
  • 2.股指期货扮演的角色:各方报告的讨论
  • 3.到底发生了什么:似曾相识的期现互动情形
  • 4.股灾应对与后续完善:未简单限制股指期货发展
  • 5.2008年金融危机中股指期货的出色表现
  • 第二节 日本:走过弯路,才识正途
  • 1.股指期货之前,已有大米期货
  • 2.国际竞争倒逼起步,股指期货在调整中发展
  • 3.“日元泡沫”破裂,股指期货无端饱受指责
  • 4.股指期货受限,但市场并未因此得益
  • 5.1994年起放松管制,市场发展重回正轨
  • 第三节 台湾:光靠争论夺不回话语权
  • 1.新加坡抢先推出,倒逼台湾发展提速
  • 2.离岸市场优势突出,境外“漏出效应”显现
  • 3.发展才是硬道理,竞争要靠自我壮大
  • 4.重掌话语权,绝非朝夕之功
  • 第六章 向死而生
  • 第一节 奈何受限:形势所迫,大局为重
  • 1.限制期指交易也是救市努力
  • 2.舆论压力迫使期指加强管控
  • 3.异常波动检验出期指真成色
  • 第二节 浴火而生:本性使然,宿命所致?
  • 1.率直单纯不懂圆通——期指童言无忌有待成熟
  • 2.风险转换见仁见智——期指双面人生亦正亦邪
  • 3.高冷严谨不近人情——期指“刀子嘴豆腐心”
  • 4.补充帮忙和而不同——期指“初生牛犊不怕虎”
  • 5.临危而动易惹猜忌——期指逆火而行去灭火非点火
  • 6.产品简单认知复杂——期指是个天然出气筒
  • 7.时代有火需要宣泄——期指也是反光镜
  • 第三节 脚踏实地:置身历史,建设未来
  • 1.导向功能,严控投机
  • 2.匹配期现,稳步发展
  • 3.完善结构,专业为先
  • 4.科学监管,规制应急
  • 5.开源活水,疏导化淤
  • 6.诚恳沟通,悉心科普
  • 第四节 仰望星空:底层思维,顶层设计
  • 1.多头幻想与做空恐惧
  • 2.市场决定与政府调控
  • 3.个体理性与群体情绪
  • 第五节 遑论生死:大道唯艰,且行且思
  • 1.风险管理大道通天
  • 2.统一共识“难于上青天”
  • 3.再出发见证新高度
  • 主要参考文献
  • 后记
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